Análise empírica do impacto da adesão ao nível de governança corporativa diferenciada - nível 1 (IGC N1) sobre o valor das ações no mercado de capitais

Abstract

Este artigo tem por objetivo averiguar qual o impacto provocado pela adesão ao Índice de Governança Corporativa Diferenciada – IGC-N1 sobre o valor das ações na BM&FBOVESPA.O presente estudo classifica-se como descritivo. Em relação aos procedimentos técnicos, classifica-se como bibliográfica e ex-post-facto. Para investigação do impacto da adesão ao IGC N1 sobre o valor das ações, utilizou-se a metodologia de estudo de evento e, para cálculo dos retornos anormais o modelo de retornos ajustado ao mercado. A amostra abrangeu sete empresas listadas na BM&FBOVESPA que aderiram ao IGC-N1 e, simultaneamente, façam parte do IbrX-50 (de modo que apenas as ações mais líquidas constaram na amostra). Em seguida, foi analisado o comportamento dos retornos anormais durante os 90 dias anteriores e posterioresà adesão dessas empresas ao IGC-N1, ocorrida entre 2001 e 2012. Verificou-se que a média de retornos anormais no período anterior à adesão ao IGC-N1 não é estatisticamente diferente da média dos retornos após a adesão ao referido índice, o que indica que provavelmente a adesão ao IGC-N1 não produz impactos sobre o valor das ações.